前段时间，曹毅先生在华兴Alpha主办的「2017影响力投资峰会」上系统地梳理了自己对科技创新的认识。他表示，市值一定来源于价值创造，而价值创造的要素来自：科技、模式、管理、生产资料、创意。这当中科技是最重要的，也是最难预估的要素，但它往往会表现出九张面孔。

题图：源码资本创始合伙人 曹毅先生

价值创造的五要素

作为专注科技行业的投资人、尤其作为早期投资人，我们如何看待「科技」在创造价值中发挥的作用，它有哪些特性？

在展开说科技创新之前，我想先简单梳理下企业创造价值的来源。创业者做企业、投资人投资企业，什么样的企业能够做到十亿、百亿、千亿、万亿美金的市值？

市值一定来源于价值创造，而价值创造的要素我们总结来自：科技、模式、管理、生产资料、创意这几方面。

通常一家企业需要集齐以上不止一个要素，齐头并进才有机会创造持久大价值。不仅科技很强，模式要好，管理要非常有效，生产资料很多，创意也要很好。更多的是能够将这些要素都做得很好，进而占尽天时地利人和。在这样的情况下，就有机会能做出非常大的价值创造，进而能形成一家体量大、市值高的公司。

所有要素中，科技是最重要的，但却是最难预估的要素。中国在过去的15年中，与美国相比科技通常不是最领先的，但我们的模式创新往往是领先全球的：比如Marketplace模式，比如Freemium在游戏方面的率先使用，还有云服务模式、租赁模式、以及通过并购产生价值等方式。

科技的要素也是最有趣的，他有诸多面孔。此次我就分享我们对它感性或理性的一些总结。

我们经常看到科技的一些「面孔」：有时像「打不死的小强」，在各个小角落里坚韧地进行改变；有时像「愤怒的小鸟」，积蓄了很多力量，但又很野蛮，在冲撞、在颠覆；有时像「春天的小雨」，淅淅沥沥润物细无声；有时候像「洪水猛兽」，剧烈地推动商业变革；有时又像一位「年长的智者」，刚柔并济、稳健前行。

科技的九张面孔

科技创新的全貌认知起来很复杂，千变万化。我们来看看其中的9张面孔：

1）光环曲线，也叫Gartner曲线。这个曲线大家很熟悉的，例如，现在的人工智能行业就在光环之中，它的光环可能还会加深并且增多，但是通常是当光环开始退去的时候，价值才会最大地显现出来，就像「莲蓬」一样，最终会浮现水面。

这个现象在科技创造价值、科技改变行业时，常常会出现，是指人们会过于「乐观」估计某个科技在未来1-2年所带来的影响，但是通常低估对未来10-20年的影响。需要有一个从光环积累，到光环退去，再到小荷初露尖尖角，最后硕果累累的过程。

2）三浪叠加。三浪叠加是指通常第一波技术驱动产生的影响正在势头上，第二波大的浪潮已经起来，甚至是第三波浪潮已在积蓄力量。科技行业经常出现这种情况，尤其是在中国经济发展迅猛的背景下。

最典型的例子是2008年的中国零售业。那个时候有三股力量，第一是传统零售业通过科技手段不断提高效率；第二是苏宁、国美这样的卖场通过「科技化」、「连锁化」、并购等做全国性扩张。第三是淘宝为代表的电商的力量。

2008年的时候大家都非常高兴，似乎都在享受非常高的增长，但都没有察觉到来自电商的竞争威胁。

尤其第一股和第二股力量，他们认为电商行业虽然增长很快，但是体量还小对自己的影响不大。大家都产生了这类幻象：站在第二波浪潮上的人觉得自己已经很高了，他没有看到第三波浪潮在后面虎视眈眈。所以我们会说，长江后浪推前浪，前浪被困在自己美丽的温柔乡中，这种情况在中国尤其常见。

3）七颗龙珠：还有谁没到？这个案例是我自己最刻骨铭心的。我在2004年入行做投资，100%时间全部投入在看移动互联网的机会，那时还不叫移动互联网，叫「手机互联网」或者叫「无线互联网」。当时上网的形态还是Wap形态，用手机浏览器通过功能机上网，大家熟知的移动梦网、3G门户、易查等是第一波。过了几年出现了Java、Symbian等第二波。

第二波来的时候觉得是不是移动互联网的春天终于要来了？手机终端越来越好，计算能力越来越强，表现功能越来越丰富，应该要来了吧，但其实还没有来。当时还曾有一个大的假设，就是3G什么时候来？如果3G来了，移动互联网的春天一定来了，但是其实3G来了以后，春天也没有来。

到最后，大家等来乔布斯，他带来了iPhone，这就是第七颗龙珠。当iPhone来了以后，七龙珠集齐了，可以召唤神龙，移动互联网的大潮才正式开启。

所以，我花了八年时间等待这七颗龙珠集齐，这件事对我个人来说非常刻骨铭心。最早的4-5年时间，不能说做了无用功，起码是很蹉跎。

4）过度繁殖。大浪开启后会有大量物种出现，并且同一种物种会有各种小变种。当一个领域开始爆发之后，就会进入到过度繁殖阶段。

在创业领域，这个时候会有几百甚至几千个公司来做同一件事情，有的公司会做小小的微创新，有的没什么创新直接复制。这一阶段会有各类物种出现，可能有些物种生存几天就被气候变化淘汰掉了。

比如家电行业，当电力革命的时候，出现了很多电器，但现在被人们在家中使用电器的仅仅有少数几种，当时很多有意思的「想当然」发明，最后都没有留下来。

再比如，移动应用行业现在大概有150多万个APP，就像150万个物种，在移动互联网大潮最后，应该留下来的就是前面的1%甚至0.1%，会留在移动互联网生态当中。现在的O2O、无人设备等，都正在经历这个阶段。互联网金融已经过了这个阶段，到了开始较快收敛的阶段。

5）超级物种。经历过几万、几百万种物种的过度繁殖之后，通过3-5年的生态竞争、优化，最后会留下来非常少的几个超级物种。比如中国互联网行业格局——二超十强 。

「二超」是指阿里和腾讯。还有一些有机会，能够成为超级物种的第二梯队，尽管超级物种会带来一些负面的东西，比如垄断，以及垄断所产生的后果，但是最终，超级物种给生态创造了最大的价值。

所以，每一波漫长的等待之后，在经历了物种大爆发，最终会聚拢，形成少数的超级物种为核心的生态，超级物种创造了生态的最大价值。

6）漫长冰河。冰河期是指超级物种对生态的统治力量太强了，导致其所在之处寸草不生，只有平原不见森林。这个时期的生态可以说是很有序，也可以说很乏味，也可以说是没有生命力，而这个冰河期有可能会是很长的。

比如汽车行业，特斯拉出现之前的80多年，这个行业是没有新的公司出现的。领先的汽车公司安然度过了80多年，躺在那儿赚了很多钱。但是即使是像汽车这样最重的、门槛壁垒很高的、超级物种特别强大的行业，也会在漫长的冰河期之后，出现变化和冻土层的解冻，开始有新的物种出现。

我们相信，像特斯拉这样的案例，也会在未来10-20年或者是更久，在电商、社交、信息搜索等领域出现。颠覆者们会让上一批超级物种开始下行，并逐步被新一代的生态所替代。我们看到产业互联网（B2B）在让很多「古老」的稳定行业在发生根本变化。

我们还是要有耐心，这个过程可能非常长，有可能是我们这代，有可能是我们的下一代能看到。冰河时期虽然漫长，但是一定会有苏醒的一天。

7）有大有小。有大有小是指，科技产生的影响在初期的时候，看着都是差不多大的，但是经过5-10年之后，差异则会明显显现出来。同样的行业中，科技产生的影响有各种强度，有的会很大就是一个巨大的东西，比如说社交，熟人社交就比陌生人社交要大。再比如说移动电商和手机游戏，移动电商就比手机游戏大很多倍，移动互联网比PC互联网大。

8）有快有慢。有快有慢是指科技创新的影响速度会有快慢。比如说手机支付就比POS机刷卡的技术覆盖起来要快很多；社交网络，例如Facebook、微信、WhatsApp这类应用比电子商务渗透快很多。智能手机从iPhone之后，其普及率快速代替了功能机，比云计算替代传统计算、客户端的计算要快。车的共享比房的共享要快，比如Uber、滴滴这类车共享就比房子共享Airbnb要快。

9）有长有短。有长有短是指科技创新的影响会有长短。比如操作系统、办公软件影响期很长，而像MP3、卡片机、可穿戴设备等等就会短暂很多。

其实快慢并不重要，快一些、慢一些都没问题，最重要的是要能够持久、真实、宏大。今天，有人说，互联网已死、格局已定等等。无论投资人或创业者还是可以有更多的期待。

我们要坚韧地去等待漫长的冰河期过去，过滤光环带来的眩晕，细数七颗龙珠是否到齐，然后迎来寒武纪的物种大爆发，去伪存真最后来供养新一代的超级物种，去构建新生态平衡，创造持久真实价值。

本文来源：源码资本

作者：曹毅，源码资本创始合伙人

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