在 2000 年股市的好时光里，股票在一日之内不断攀升，周围的每个人都在谈论股市，讲述他们如何在一小时之内赚取“一吨”的钱。那时有数以百计的公司在排队上市，而且它们的股票非常容易购买和出售。你可以选购一支股票，然后在接下来的日子里祈祷它的大涨。

然后，这样的好时光走到尽头，泡沫会被逐渐挤出，股票市场会不断下跌直到泡沫完全消失。好消息来自于一些人总可以提前预测这样的趋势将自己解套，而坏消息来自于其他解套的人是以付出巨大损失为代价的。

如果说当时投资没有成功机会的公共互联网站是一种愚蠢的行为，那么现在的情况则更加糟糕。

在科技泡沫时期，总会有人拿着一个“很棒”的想法，用已经存在的成功企业故事做对比例证，去说服投资人这个想法将会有十亿美金级的投入回报。在之前 的科技泡沫中，用来做对比的企业是 Broadcast.com，AOL，Netscape 等，在现在则是 Uber，Twitter，Facebook 等。

从投资者角度看，当然希望有巨额的投入回报。但这里有一点核心差别：在之前的科技泡沫时期，大众普遍投资的是公开上市公司，它们或许是很糟糕的公司，但是投资人可以在公开市场上出售这些具有流动性的公司股票。

而如今的泡沫来自于那些投资 APP 和小型科技公司的私人投资领域。

就像过去人们总是讲述他们关于新网站或者投资公共网站的想法一样，现在的人们说穿了就是想让你投资一款 APP。但与以前不同的是，以前的财富梦想来自于一家上市公司，而现在来自于一家私人公司，这正是问题所在。

如今，我们将过去称呼为个人或小额投资者改称为“天使”。为什么要叫“天使”？或许是因为他们可以实现愿望？

根据我所找到的数据显示，目前在美国有 22.5 万名天使投资人，就像那些互联网热潮时疯狂的日子一般，我很好奇到底有多少人意识到他们积极涌入的领域是什么样的。

然而，并不仅仅只有他们。

对于那些还不太清楚如何做天使的人而言，则可以申请加入一种新的让人兴奋的机会中：股权众筹基金。它可以让你以最少 5000 美金的投资加入到大众所追逐的投资项目中。

我丝毫不会怀疑绝大多数天使投资人或者众筹投资者都已深陷其中无法脱身。这里的绝大多数换成百分比会更高。

为什么会是这样？

因为这些投资没有任何流动性。

所有在 APP 和初创公司进行的天使投资，所有股权众筹基金，都是在寻找他们的独角兽。因为现在真正的救赎是退出或者从运营中获得现金回报。

感谢美国证券交易委员会（SEC），在目前新的股权众筹募资规则尚未敲定时，没有理由相信 SEC 会足够聪明地为这些“寡妇”和“孤儿”设计出一些流动形式。他们可以用 5000 美金投资“财富梦想”，但当他们需要用钱修理汽车时，却已无法变现他们之前的投资。

因此，为什么说现在的科技泡沫比 2000 年时的科技泡沫更严重？

因为唯一比估值崩溃的市场更糟糕的是一个没有估值也没有流动性的市场。

如果一家公司的股票价值来自于某人愿意出钱购买它的水平，那么当没有市场出售这些公司股票时，这些股票的价值又是多少？