从2013年以来，大家耳熟能详的包括像第三方支付、众筹、P2P等等创新的互联网金融的模式层出不穷。我们认为互联网金融的兴起主要的原因在于我们目前利率市场化做的还不是非常到位，导致这样的金融抑制，使得当前的资源配置的效率比较低。那么，互联网金融恰恰是能够通过互联网化和大技术应用这样一些技术的创新使得整个信息不对称程度有所下降。

那么，在这方面，最为典型的就是像陆金所，因为陆金所有这样的一个统计数据。投资者这端基本上是来自于包括像北京、上海、深圳这样的一线城市，而借款人基本上是在包括像温州、台州，还有成都等等这样二三线的城市。互联网金融的确是以这样的一个创新性的模式来提高了资源配置的效率。

那么，从2013年以来，包括像十八届三中全会以来，整个的“互联网+”已经被誉为国家性的战略。在过去的《政府工作报告》当中，我们也看到它提出制定“互联网+”的一个行动计划，提出要通过促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展来推动对于整个实体经济的发展的支持。那么，在这个当中，互联网金融的发展也离不开包括像大数据、云计算等这样的一个系列的技术创新。因为目前从需求和供给的敞口来看，我们看到目前特别是对于中小微企业的投融资需求的的确确需要通过互联网金融这种模式来进行很好的投融资需求的解决。

那么，跟传统的金融不一样。互联网金融最大的特点就是以用户的资源作为核心的要素。那么，很多的互联网金融企业在刚开始的时候它并不注重整个的业务，或者说它的盈利方面的能力。反倒是通过做大用户规模之后，来通过用户这样一个精准化的需求挖掘，进而创新它的一些业务。那么，跟传统金融不一样，互联网金融主要有两大类商业模式：

第一类，它公司的自身能够形成这样一个业务的闭环，通过技术信息、帐户平台等等这样一系列的产业链，促进它整个主业在内部形成一个闭环的发展。那么，这是一条路径。那么，这条路径目前包括像阿里巴巴等这样的一些公司是作为一个典型的代表。

第二类，由于互联网金融很多都是一个新兴的企业。这个当中他们在发展的后期往往是通过引入风投，做大、做强之后上市来实现它的价值的变现。那么，这条路目前我们也看到，这两年在互联网金融这块的投资并购的案例是纷纷的出现。

我们认为互联网金融可以基于信息平台和帐户形成一个全产业链。其中信息和技术作为互联网金融产业链的前端，它是以用户资源作为一个信息导入的最基本的门槛，这个是解决了金融定价的问题。中间互联网金融的平台和产品是作为提供资金和资产进行匹配的这样一个非常重要的环节。通过这个环节可以解决整个资金的融通。

那么，为了解决互联网金融它的交易和支付等这方面的一些功能，是离不开帐户体系的支持。产业链的后端我们认为是通过帐户和支付衍生出来的各类货币的支付实现支付、交易、消费等各方面的功能。互联网金融的帐户和支付从现在来看更多的体现了一个移动金融的特点。

其中我们看到作为产业链前端，信息和技术类的互联网金融企业它的一个核心在于挖掘用户的精准化需求。现在我们也看到，从大数据应用的范围来看，结合计世资讯和我们共同的一些观点，我们看到，它在大数据应用的可能性方面，我们也可以看到，包括像互联网、制造、医疗、能源、教育、零售这些行业，它在大数据应用的可能性是最高的。从本身它的行业的IT特点和大数据的契合度方面来看，包括像互联网、电信、制造、金融、流通等这样的一些行业，它的大数据应用的契合度是比较高的。作为产业端的终端来看，平台和帐户这一块我们认为它核心要解决的问题就是提高整个资源配置的效率。

我们通过系列的调研也发现，不同的行业，不同的企业，它的不同生命周期是适合选择不同的互联网金融的平台。对应出来，我们也看到，风险和收益方面是有一定的差异的。从行业的属性方面我们看到，包括像科技、动漫、电视、电影等等这样的一些行业，它在初创期是适合选择通过众筹等这样的方式获得它的发展第一桶金。

到发展的中期，我们也看到包括像零售、制造等这些行业，它在解决短期的资金融通方面是比较适合通过P2P和小贷等这样的一些方式来解决它短期的资金周转。我们看到包括像零售和制造，它有一个非常重要的特点，就是这些行业它的可抵押的资产相对来说比较丰富，或者说看得见的。从行业上来看，像房地产等这样的一些发展相对比较成熟的行业，由于它的体量和它的行业的属性，它更适合通过银行、保险、信托等等渠道获得它的资金的融通。

对于互联网金融平台来讲，我们也可以看到，资金它的要求相对比较低的平台，它对资产的要求是比较高的，而对资产要求比较低，它对资金的要求是比较高的。我们看到，陆金所为什么这两年它在互联网金融领域当中，它的发展速度能够这么快？除了它在投资者这一块有一个资金方面的优势之外，其实它在资产端方面也在不断的进行努力来提高它的质量。帐户和支付其实在整个的互联网金融产业链当中，它是一个非常重要的环节。因为通过这个环节不仅可以实现交易、支付等这样的一些功能。更重要的是它能够对整个互联网金融产业链导入大量的用户流量。而且目前第三方支付逐步的兴起，支付所引发出来的一些不同的场景，这个当中嵌入产品的创新之后，的确带动了整个互联网金融产业链不断的延伸和发展。这是第一块。

第二块，每一类商业模式的差别。首先，作为互联网金融产业最最前端的信息类的互联网金融企业。从目前我们的梳理来看，我们可以把它分为三类。第一类，提供金融咨询信息为主的，现在大家都看到有一些垂直财经，综合门户类的财经和金融数据的服务商，这些是以目前的包括像东方财富、新浪财经、腾讯财经等等这样的一个企业为代表。在前面提供信息的基础之上，现在也有很多的企业开始融入了社交的因素。这个当中典型的是像雪球网，因为雪球网在提供金融信息咨询类同时有很多社交的平台，传统的金融信息咨询企业往往跟投融资对接，使得市场当中出现了包括像融360，挖财网等等一系列新兴的信息金融企业。通过这些企业可以看到它目前的主要盈利模式还是通过广告费用和终端费用作为它的主要收入来源。特别是金融数据终端提供商，目前终端的费用占每年的收入占比还是不断提升。

从融360、挖财网这些信息金融企业的模式上来看，更多它不在乎短期的盈利，未来可能通过推荐成功用户的收费，或者先积累大量的用户之后，后面引入到一些互联网金融的产品，逐步的向后面的产品平台过渡之后，它再进行盈利的实现。

对于信息类互联网金融的企业来讲，未来最大的趋势就是它整个的兼并收购这一块的趋势会非常的明显。因为我们看到，目前的移动互联是逐步的呈现了社交化、地方化和移动化这样的特点。那么，越来越多的信息类的互联网金融企业是通过兼并、收购等这样的一些方式来逐步的实现做大、做强。另外，除了这条路径之外，很多互联网金融企业，从它刚开始的信息终端逐步的向平台化发展。最为典型的案例是去年的一个大智慧，大智慧通过收购湘财证券全面进入金融业的发展。大智慧原先积累的一些平台用户就能够借助湘财政策，平台用户导入到经纪、资管等证券业务。通过信息向平台的转换是目前的大势所趋。

技术类的企业，我们也看到大数据能够引发出来的商业模式跟过去传统经济以及互联网经济时代大有不同。未来我们认为海量的用户和良好的数据资源将会成为企业未来的核心竞争力和收入的主要来源。

目前包括像百度、腾讯、阿里巴巴以及像华为、中兴等等这样的一些能够获取大数据的能力相对比较强的一些公司，在大数据服务这块走的是越来越快。对于大数据应用来看，它已经形成一个自身的产业链。从最初的数据提供商到中间的基础设施提供商，到后面技术服务以及大数据延伸业务的提供方面来看，它自身已经形成了产业链的形态。

从目前已经有的形式来看也有三类：第一类通过自身大数据可以完善自身的一些产品或者服务，吸引客户产生新的数据，从而形成一个新的正向的循环。最为典型的是像亚马逊，亚马逊在提供各类的产品销售的同时，它通过后台的大数据，通过数据的渗透计算，能够很精准的给用户提供到你真正所想要的一些产品。

第二类，企业自身业务产生的数据解决它主营业务之外的问题来获得的一个价值。这块像Google、百度等这样的一些公司为代表。比如Google在过去的一段时间，它曾经是通过大家搜索这个词频率的几率能够精准的预测到未来整个的流感增加的数量趋势。

第三类，也是未来可能会有比较大的一个发展空间的，就是很多的大数据企业，跟其他企业形成数据共享之后，数据商，运营商，被加工的数据拥有者共同分享这个利益。目前来看大数据在医疗、卫生、食品安全、终身教育、智慧城市、智能家居等各个领域来看，它的发展空间是非常广阔的。

第二、互联网金融的平台，的确从2013年以来，互联网金融的平台层出不穷。我们对这些平台也是进行了一些梳理。我们可以把平台分为三大类：第一类，从传统金融引发出来的一些互联网化的平台。包括最为典型的就是像网络银行，网络证券和网络保险。第二类，互联网金融创新的一些平台，以大家目前看到的小贷、P2P、众筹为主要的代表。第三类，“产业+互联网+金融融合”的“互联网金融+产业”的这样一些平台。

FROM techxue