编辑导读：相比起出行届的老大滴滴，嘀嗒出行的成绩并不算亮眼。但是，近期传来嘀嗒出行要IPO的消息。在人们不曾关注的时间里，嘀嗒出行已经逐渐发展壮大。但是，它能发展到什么程度呢？未来能够走多远呢？本文将从四个角度进行分析，希望对你有帮助。

出行界，都快忘了嘀嗒。

可以说，相比于行业老大滴滴，嘀嗒并不怎么亮眼。但是谁也没有想到，6年后，嘀嗒华丽的一个转身，就是在去IPO的路上。

闷声做事的嘀嗒真的值得IPO吗？此时IPO又暗藏什么玄机？在即将见顶的网约车业务中，嘀嗒出行又能走多远呢？

一、网约车大战再起，嘀嗒出行顺势IPO

今年以来，出行市场好不热闹，滴滴连续拆分出多个子品牌，发力垂直网约车市场，聚合平台东山再起，就连“失联许久”的嘀嗒也在近日被传要IPO了。

据IFR消息称，中国第二大移动出行平台嘀嗒出行考虑在香港进行5亿美元IPO。嘀嗒出行就此对媒体回应称，针对这则信息不予评论，没有相关信息可以披露。

但是对于嘀嗒出行来说，IPO的可能性是很大的。嘀嗒出行成立于2014年，最初以顺风车业务起家，在2017年10月进入出租车市场，从顺风车到出租车，从远郊市场到城区，嘀嗒悄无声息的就成为了顺风车霸主。

根据嘀嗒出行六周年成绩汇报信披露，截至今年8月31日，嘀嗒出行的整体注册用户数已突破1.8亿，注册车主数突破1900万，认证通过车主超过1000万；累计注册出租车司机数量超过190万，累计认证通过出租车司机数量超80万。

那么，原本闷声做事的嘀嗒出行为什么非要在这个节骨眼上IPO了呢？

二、嘀嗒出行为什么在这个时间点IPO？

有人说，嘀嗒现在赶着IPO主要是因为行业老大滴滴要上市了，自己不能落于下风，但其实并非如此。

滴滴账面现金超过500亿元人民币，现金流比较充裕，而且正在不断地抬高估值，短时间内并没有要上市的打算。嘀嗒出行此举，最重要的还是嘀嗒缺钱了。

嘀嗒出行自2014年至今累计融资共四轮，金额超过了1.3亿美元，投资方包括崇德投资、挚信资本、IDG资本、易车等。最近的一次融资是在2017年3月，由蔚来资本投资完成了D轮融资，也就是说整整3年的时间，嘀嗒出行都没有再进行公开的融资。

而且由于市场份额太少，嘀嗒能在一级市场中拿到的融资并不容易。再加上一直补贴，嘀嗒出行已经入不敷出了。

除此之外，让嘀嗒出行更加焦虑的是，距离嘀嗒出行2014年的A轮投资已过去6年时间，而5至6年是多数风投退出的时间点。也就是说，包括IDG资本在内的投资人很有可能退出。

而且，嘀嗒在体量上虽然与众多二线玩家相比还不错，但与行业老大滴滴还有较大差距，急需烧钱拓展市场。毕竟，8月26日滴滴宣布其全球日订单已突破5000万。

综上所述，为了留住投资人，也为了能够拓展市场，嘀嗒出行此时上市是一个最好的选项。

三、专攻顺风车和出租车的嘀嗒出行，已经实现盈利难题

不同于滴滴在出行市场多线布局，嘀嗒将重心集中在顺风车和出租车两项业务上，实现了差异化发展。

在滴滴顺风车遭遇下线整改期间，嘀嗒月活一度翻番，三个季度内月活增长135%，为了增加用户粘性，做出差异化，嘀嗒还添加了带有浪漫色彩的社交功能。陆续推出了“顺路同行圈”、“下单通知好友”、“行前沟通”、“结伴”等一系列的社交功能，白白捞了一个顺风车霸主的地位。

相比于滴滴、Uber、Lyft来说，专注于顺风车和出租车的嘀嗒出行早在2019年9月就已经实现整体盈利。根据《商业数据派》报道，嘀嗒预计在2020年收入4亿元的净利润。这也是能够IPO的本钱。

那么为什么嘀嗒出行能够能这么早实现盈利呢？这主要还是因为旗下的顺风车业务。相比于其他网约车业务来说，顺风车是C2C的模式，属于轻资产运营，平台本身不需要承担太多的资金压力，更不需要补贴、运营成本较低，更容易实现盈利。

这一点也被滴滴顺风车验证过，滴滴顺风车下线前，日均订单200万单，仅占滴滴全部订单量的8%，却为滴滴创造了8亿元的利润。根据36氪报道，目前嘀嗒出行的日单量接近100万单，其中七成来自顺风车业务。

艾媒咨询机构预计，2020年，中国顺风车用户规模将达2.49亿人，顺风车需求会长期存在且日渐增多。可见，嘀嗒出行未来还是有很大的发展空间。

更难得的是，在出租车业务上，嘀嗒也找到了一条盈利之路。由于传统出租车行业涉及监管方、出租车公司、出租车司机、行业协会、乘客等诸多参与方，体系十分复杂，所以嘀嗒出行将自己定位为城市出租车智慧运营服务商。

发力B端市场，推动出租车公司数字化转型，在数字化服务中收取信息费、服务费。进一步地，未来合作探索出租车内衍生广告平台、增值业务、移动电商等，甚至嘀嗒出行还可以进军汽车衍生业务，例如汽车加油、维修保养、保险、车辆金融服务，新车、二手车买卖等等，嘀嗒出行也将获得相应收入。

现在嘀嗒出行已经开发了“出租车智慧码”、“扬招打车助手”多款产品，并且“出租车智慧码”工具在西安市区全部近1.4万辆出租车试点，使用量超过5000万次，占当地出租车营运总趟次的72%。

尽管网约车主要在一二线城市渗透率比较高，在下沉市场中，还是出租车占据高地，那么IPO之后，嘀嗒出行能够成为出行界“拼多多”吗？

四、嘀嗒出行为什么成不了出行界“拼多多”？

尽管排行老二，但是嘀嗒出行目前的体量还没有达到滴滴顺风车下线前的水平。而且，最关键的是，在“增长”这一关键要素上，嘀嗒出行并不能给资本市场多少信心。想要成为拼多多，嘀嗒出行还差得远呢。

从自身业务上讲，其主营业务顺风车和出租车都是增长相对较慢的业务。顺风车的安全问题一直都被大众诟病，市场参与方良莠不齐，本身管理难度大。再加上顺风车门槛较低，很多网约车平台稍微做大了些都想往顺风车赛道上挤。所以业务拓展难度极大。

而且嘀嗒早已经给自己画好了边界，专注于顺风车和出租车业务的嘀嗒虽说走得快，但是价值链没有太多可以延伸的地方，这并不利于嘀嗒的长远发展，也很难做成真正的生态型平台企业。

最糟糕的是，顺风车和出租车业务都很难去形成自己的行业壁垒，从垂直走向全平台，嘀嗒出行很可能被更大的平台所吞噬。

从网约车行业来说，随着巨头们转身，嘀嗒出行所在的赛道也逐渐拥挤。目前网约车赛道不仅有以曹操、享道为代表的传统车企背景的打车平台，还有以易到、嘀嗒为代表的传统网约车平台、以地方公共交通集团或出租车公司主导的平台以及高德、美团这样的聚合类平台。赛道逐渐拥挤。

曾经因为网约车崛起而被边缘的“出租车”，在网约车业务即将见顶之时，又承担起出行界下一阶段增长的重任。

如今巨头们在出租车业务中的竞争越发激烈，不断的攻城略地大显身手。9月1日，滴滴出租车业务升级为“快的新出租”，同时宣布投入1亿元专项补贴，为出租车乘客发放打车券拉动消费。

高德也在九月份和新月联合、北方北创等多家北京大型出租车企业达成了巡游车网约化合作，届时将接入超过3万辆出租车，接近北京市巡游出租车总量的一半。

在顺风车业务中，嘀嗒的霸主地位可能也快不保了。现在滴滴顺风车陆续在全国多个城市试运营，今年6月19日，滴滴公布，顺风车已陆续在全国300个城市重新上线试运营，相较试运营初期，每周选择顺风车出行的车主、乘客数量增长了数十倍。

根据经济学上的雪球效应，滴滴旗下的用户数量如此之多，日后顺风车行业也会逐渐占据大部分市场，那时候才是嘀嗒出行的至暗时刻，更何况还有美团，高德在后呢。

从整个出行的大环境来讲，现在的出行也越来越方便。不仅网约车平台众多，而且公交、地铁等城市公共交通也越来越完善，单车、电单车满足了“最后一公里”的出行需求，连私家车保有量也逐渐增长，据公安部统计数据，截至去年底，中国私家车保有量约为2.07亿辆。

眼见嘀嗒出行的天花板变得越来越低，即使上市成功，嘀嗒出行也很难走得长久，同样的，缺乏增长动力的嘀嗒出行成不了出行界的拼多多。

作者：宁缺；微信公众号：松果财经

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