现在讨论互联网金融的用户体验，大多聚焦于具体的APP和网页端，而非背后的金融产品。或者说，所探讨金融产品的用户体验，更多在于表现层，如每日收益的展示、资产变现的限制期和变现后的资金到账速度等，而非整个金融产品的结构。

这里以《用户体验要素》中的分层理论为基础，先从用户的根本需求入手，结合用户的心理和行为，来尝试分析金融产品在什么层面能与用户发生联系。

用户需求

首先，不管对于什么金融产品，用户的根本需求在于产品所能带来的收益。

收益可以是多种形式的，货币、实物、服务甚至心理上的奖励都是可行的，这取决于用户在具体场景下的需求。对于部分娱乐产品的众筹，用户对于货币奖励的需求可能会低一些，而更多看重众筹能给他带来的服务奖励，如参加首映礼等。而慈善众筹则往往连服务都没有，其带来的更多是心理上的奖励。

收益的多种形态。部分图片来源自淘宝众筹及京东众筹

但绝大部分金融产品，其收益都是以货币形式体现的。这也是用户对于金融产品最为核心的需求，以钱生钱。对于货币收益的需求，进一步可衍生为对收益率、流动性和风险的需求。三者结合起来形成用户最终能得到的实际收益，而三者之间是一种相互影响的关系。高收益往往意味着低流动性和高风险，高流动性往往意味着低收益率和高风险，高风险往往意味着高收益率和高流动性。

如何在收益率、流动性和风险这三个部分之间取得一个平衡则是金融产品设计的核心部分。

用户行为

然后，再来分析用户的行为。

对于任何用户而言，购买金融产品都必然会经过两个环节：投资决策、购买并持有金融产品。要影响用户体验，任何一款产品都通过其中一个或两个环节来产生影响。

1. 投资决策

对于投资决策而言，可分为价值判断和信心这两部分。

价值判断部分具体可参考各大证券类书籍，主要看基本面和政策面；而信心是指投资者信心，在《非理性繁荣》和《动物精神》等行为经济学著作中阐述比较多，其为一系列因素影响后所得到的结果，并进一步反映到投资者的投资决策中。如对房地产价格的看涨会导致楼市价格上涨，预期得到实现，从而进一步增强投资者信心，使得房地产价格进一步偏离价值判断的合理区间。

索罗斯的反身性理论

投资者信心

简单来看，投资者信心受两部分影响：投资理念和信息渠道。投资理念会影响决策信息的过滤和吸收，并影响其对价值判断的作用效果；信息渠道影响信息的接受程度。

投资理念的概念很广，这里简单按照投资决策对价值判断的依赖程度划分为价值导向、趋势导向和舆论导向。

相比于巴菲特等价值导向的投资者，趋势导向的投资者在投资决策时更看重市场趋势和政策。两者之间的区别在于认为市场在多大程度上是有效的。价值投资者认为市场至少是弱有效的，通过趋势分析是无法获得超额利润的；而趋势投资者认为市场是无效的，可以利用其无效性来进行套利。进一步地，舆论导向的投资者只是根据他人的推荐、分析进行投资。

信息渠道按照关系远近分为官方媒体、第三方机构、舆论以及亲友这四大类。关系越疏远，信息越难以被投资者接受，这取决于投资者对渠道的信任和投资理念。

相比于饱受恶评的官方媒体，一些第三方机构如券商的研报等会显得更有说服力；比起机构研报上的数字和文字，圈子内的投资者们的讨论更容易被接受；比起不认识的人的发言，亲友的建议更具说服力。以上均为一般情况下的排序。

而对于不同投资理念的投资者而言，影响程度又是不一样的。价值投资者关心信息本身的真伪而非来源，而舆论导向的投资者更关心这个信息的来源。

2. 金融产品

再来分析所购买并持有的金融产品。

金融业作为服务业，其所出售的是无形的产品。对于投资者而言，金融产品主要是让资金进行增值。而在售出金融产品的同时，其也售出了配套的服务，如产品咨询、信息披露等，主要是为了让投资者更好地选择产品，减少信息不对称程度。

三大需求

基础资产与产品设计

之前说到，如何在收益率、流动性和风险之间取得平衡是金融产品设计的核心。这是有前提的，基于金融机构所拥有的基础资产。基础资产决定了其产品的收益率、流动性和风险，而通过产品结构设计，机构可以在一定程度上改变收益率、流动性和风险。

何为基础资产？

基础资产是复杂的金融产品经过一层层拆解后，最终得到的证券产品。比如说，住房公积金贷款证券化产品，其基础资产就是多笔个人的住房公积金贷款；分级基金，说到底还是股票基金，只不过其通过产品结构的设计使得不同部分具有不同的收益率、流动性和风险，而这些不同的部分最终还是得依赖于基础产品的表现。

基础资产的种类是有限的，而通过产品设计，便可以制造出满足不同需求的金融产品，也就是所谓的金融创新。

美国的金融市场原是没有针对次贷资产的信用违约掉期产品，后来摩根士丹利开发了一款非标准的信用违约掉期产品，随后高盛和德意志银行将其进一步完善并标准化了。这个例子中，信用违约掉期产品是金融衍生品，其收益基于次贷资产的违约率，对于当时做空次贷资产的大空头们而言意味着最强的战略兵器。

目前国内互联网金融的大多活期产品均宣称其基于债权转让的形式来实现高流动性和高收益率并存，不涉及资金池。这个也是一种产品设计。从债权转让的形式而言，只要具备一定用户基数，的确是可以实现的，但其背后的产品是否真的这么操作，无法知晓。另外，债权转让依旧无法避免活期产品容易遭受挤兑的风险。

金融服务

在购买并持有金融产品之余，投资者往往会享受到一些配套的金融服务，如理财建议、产品咨询、客服回访等。而这些服务的核心目的是为了满足用户对产品的需求，其本身并不是最重要的，因为金融业的本质在于撮合筹资和融资双方的需求，金融产品正是达到这一目的的手段。

而金融服务在其中充当了减少信息不对称程度的工具。

不管什么样的产品，投资者必然是没法看到最全面最真实的信息。要达到信息完全对称的成本太高了，也没有必要，不然根本不需要金融机构来做中介。因此，金融服务充当了其中的桥梁，通过与投资者的沟通来减少信息的不对称程度。

根据金融机构与投资者的沟通关系，可以分为一对一、多对一、一对多、多对多这几种；而根据获取信息的能动性，可以分为主动和被动。

一一对应的沟通往往是以电话客服、线下网点咨询等方式展现的。其中，电话、网点等只是渠道不同的，其核心是一致的。一对一的方式使得机构能较好地挖掘客户的需求，并尽量满足客户。当然，人力成本是很高的。因此，也有企业采用智能客服来尝试满足个性化需求。

多对一比较费解，这个往往是客户具有优势地位或者需求比较独特的时候才会出现。有可能是VIP客户来访（多名员工对一名投资者），也有可能是某家企业希望寻求融资（多家投行、私募对一家企业）等等。毫无疑问，这种方式下，客户需求能得到充分表达，且金融机构的报价也会相对合理。但相对应的，单个客户的维护成本很高。

一对多往往是以公告、营销广告等形式出现。需要做客户营销的话基本上都是属于一对多的形式。值得注意的是，产品的信息披露也属于一种一对多的方式。

多对多的沟通方式多见于社群，也就是自建BBS、微信群、贴吧、微博等渠道。在这种情况下，由于沟通相对透明，且客户与客户之间能发生联系，会对用户的信心产生难以预计的效应。历史上的大多数挤兑都是由于社群间的传播所引发的，那些时候还没有什么微信，甚至电话也没有，但大妈之间的沟通网络能迅速将银行经营不善的信息传播出去，并把一家社区银行给弄垮。

最后，需要注意到的是，减少信息不对称程度是双方都需要进行的事情。不仅用户希望了解金融产品的情况，机构也希望了解用户的需求。沟通是双向的，如何去利用沟通获取用户的需求也是必须考虑的。

最后将以上内容以脑图的形式展示如下。

进一步地，如何影响用户决策（特别是影响用户信心）、如何加强与用户的沟通（聆听需求）以及把握用户的三大需求（风险、收益、流动性）并据此来设计产品，待有空后再进一步完善。

目前从个人来看，这个框架体系还是相对完整的。有不足的地方欢迎提出。

作者：鹏之背，微信公众号：鹏之背(roc_back)。互金从业者，保持一颗好奇好学好动的心。

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